房地产市场沉寂许久之后，终于又出现了一些值得关注的变化。 最初是2025年一季度一线城市二手房价格出现积极信号，随后房地产开发企业利用外资相关数据出现明显变化，再到2026年上半年一线城市房价连续数月改善，市场的关注点已经从“还会不会继续下跌”，逐步转向“什么时候能够真正稳定”。 不过，楼市的变化从来不是单一指标决定的，外资、价格、成交、库存和开发投资必须放在一起观察，才能看清这轮市场调整到底走到了哪一步。 2025年一季度，宏观经济保持稳定增长，国内生产总值同比增长5.0%。 经济运行中的支撑力量主要来自外贸、新动能以及政策支持，而房地产仍处于调整阶段。 1-3月份，全国房地产开发投资同比下降9.9%，房屋新开工面积下降24.4%，说明房地产开发端仍然没有恢复到扩张状态。 但是，销售端出现了不同于投资端的变化。2025年3月份，全国新建商品房销售面积同比下降3.0%，降幅较前期收窄；销售额同比下降0.4%，住宅销售额的降幅也明显缩小。同时，商品房待售面积较2月末减少，市场去库存开始出现边际变化。 2025年3月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，二手住宅价格环比上涨0.2%。北京、上海、深圳二手住宅价格分别上涨0.5%、0.4%和0.3%。在经历较长时间调整后，一线城市存量住房价格率先出现改善，这一变化具有较强的市场指向性。 这并不意味着所有城市同步回暖。 二线、三线城市的价格仍有压力，房地产开发投资、新开工以及房企资金来源依然偏弱。 因此，当时更准确的判断是核心城市出现筑底迹象，而不是整个房地产市场已经进入新的上涨周期。 资金端的变化同样值得关注。2025年1-4月份，房地产开发企业利用外资16亿元，同比增长82.0%。单看绝对金额，这一规模并不大，但同比增幅较高，因此成为市场观察房地产资金结构变化时的一个特殊指标。 全国实际使用外资整体仍然承压，说明外资进入中国市场并不是简单地集中涌向房地产，而是更加看重产业、区域和具体项目。 房地产开发企业利用外资出现增长，更值得关注的是其所释放出的结构性信号： 当国内房地产仍在调整时，部分国际资本对于中国核心城市、优质项目以及长期资产配置的关注并没有消失。 国家层面继续推动高水平开放，并强调积极吸引和利用外资，这也为外资参与中国经济提供了制度环境。 外资信号，需要结合房地产市场实际情况理解。 2025年1-4月份房地产开发企业利用外资同比增长82%，这确实是一个非常醒目的增幅，但基数较小，不能直接理解为大量海外资金正在集中购买普通住宅。它更接近房地产开发资金来源中的一个边际变化。 换句话说，真正值得关注的不是“外资到底买了多少套房”，而是经过持续调整之后，部分资金开始重新评估中国房地产市场的资产价值。 房地产市场进入新阶段以后，资本选择项目的标准已经发生变化。过去土地和销售规模占据重要位置，如今人口流入、产业基础、住房需求、区域配套、库存水平以及项目现金流能力的重要性明显提高。 核心城市的优质资产与库存较高、人口流出城市的普通住宅，已经不能简单放在同一个市场里衡量。 这一变化也与房地产市场本身的结构调整相互对应。投资端继续收缩，意味着房企正在降低新增开发速度；销售端逐渐改善，则意味着存量住房交易的重要性提高。到了后续阶段，二手房交易越来越成为观察市场真实活跃程度的重要指标。 2026年，房地产市场并没有沿着“全面上涨”的路径发展，而是呈现出更加明显的分化。 国家统计局数据显示，上半年，一线城市商品住宅价格出现较为明显的改善。3月份以来，一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比连续4个月上涨。 其中，新建商品住宅月度涨幅在0.1%至0.2%之间，二手住宅涨幅在0.3%至0.4%之间。二、三线城市价格跌幅总体有所收窄。 这一变化说明，2025年出现的一线城市筑底信号并非完全孤立。经过政策持续发力和市场供需调整后，核心城市的价格和交易开始表现出更强韧性。 库存方面，6月末，全国商品房待售面积同比下降0.9%，已经连续4个月下降；其中待售3年以下面积下降3.5%。上半年二手房网签面积同比增长10.2%，最近三个月新房与二手房合计交易量连续保持正增长。房地产交易结构也在发生变化，二手房的重要性进一步提高。 这意味着楼市正在出现一个重要转变： 过去市场主要依赖新房开发和销售，如今存量住房流通开始承担更大的交易功能。 对于房地产市场而言，库存下降与二手房交易活跃同时出现，比单纯某一个月份的价格上涨更具有参考意义。 不过，最新数据也说明，市场修复仍然存在反复。 2026年7月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比由6月份上涨0.1%转为持平。其中上海上涨0.2%，广州上涨0.1%，深圳上涨0.2%，北京下降0.3%；二线城市新建商品住宅价格环比下降0.1%，三线城市下降0.3%。 也就